日期：2016-1-13（原创文章,禁止转载）
银行行业:资本约束增强 中小银行信用成本或上升
目前银行股2011年PE水平不足10倍,无论是从横向(与A股其他板块),或是纵向(与银行历史估值)相比,均处于偏低水平,已经基本反映四大监管工具实施的影响。《指导意见》中对于银行杠杆率和流动性的监管标准,银行大都已经达标,预计负面影响较小。对于银行经营可能产生较大影响的是资本充足率监管标准和拨贷比要求:
(1)資本方面,一季度末大型和中小型銀行平均資本充足率為12%和11.7%,已經包含地方融資平臺貸款對于風險資產加計的影響,因此剔除個別銀行的融資需求外,只要不再增加計提超額資本監管標準,預計銀行融資缺口不大。
(2)拨贷比方面,一季度末大型银行和中小型银行拨贷比分别为2.54%和1.84%,系统性重要银行信用成本增加的压力不大,部分非系统性重要银行具有6年宽限期(个别8年),因此可能会出现信用成本增加的情况;不过,我们目前对于全行业2011年20%的净利润增长预测已经考虑了四季度银行大幅增加拨备的预期,即便在谨慎的拨备预期下银行股估值水平仍为市场最低位。
